Note de conjoncture

La semaine écoulée aura vu un changement de psychologie important parmi les investisseurs. En effet, tout d’abord l’annonce par les autorités chinoises de restrictions d’octroi de crédits bancaires jusque là importants a fait naître des craintes quant à la poursuite de la croissance exceptionnelle (PIB en hausse 10,7% pour le 4ème trimestre 2009) de ce pays compte tenu de son rôle de locomotive de l’économie mondiale. Ensuite l’annonce surprise par le président Obama de la possibilité de limiter la taille et les activités des banques (interdiction du trading sur fonds propres) a pesé sur le secteur financier qui pourrait être finalement nettement plus encadré et réglementé qu’escompté.
Les taux d’Etat sont restés sur des niveaux toujours historiquement bas. A noter toutefois que le rendement de l’OAT 5 ans, après être passé sous le niveau du taux allemand à 5 ans (historiquement très rare) s’est tendu vendredi dernier pour atteindre 2,5%.
Su la semaine le CAC 40 abandonne 3,4% largement pénalisé par les valeurs qui avaient été à l’origine de sa progression spectaculaire depuis plusieurs mois : les valeurs bancaires (en recul de 7 à 10%) et certaines valeurs cycliques.