Note de conjoncture au 31 janvier

Note de conjoncture au 31 janvier

Le Fonds Monétaire International a révisé à la hausse  ses estimations pour la croissance en 2010 et en 2011 :

Les économies émergentes et leur taux de croissance continueront à être un nettement plus élevé  que celui des pays développés. La révision est importante puisque le FMI  attend en 2010 une croissance de l’économie mondiale de 3,9% (après 3,1% estimé en octobre) après la baisse de 2009. En 2011, la croissance mondiale  devrait être de 4,3% (le chiffre était de 4,1% en octobre).

Statut quo pour les politiques monétaires et les banques centrales.

La fin des politiques exceptionnelles mises en place au cours des derniers mois comprendra des stades de natures différentes, les premières concerneront les opérations sur la liquidité bancaire et seront suivies des relèvements des taux directeurs d’abord en europe puis aux US. Certains des membres des organes de décision (par exemple Axel Weber à la BCE) sont partisans de s’engager sans tarder sur la voie d’un retour à la neutralité (ce qui soulève d’ailleurs un délicat problème de définition) mais la majorité des membres défendent un changement très progressif. Le communiqué du FOMC cette semaine n’est donc pas une surprise : stabilité de la politique monétaire pour une période prolongée. Un membre du comité, Thomas Hoenig, s’est toutefois désolidarisé, précisément sur ce dernier aspect. Le Sénat a confirmé la nomination de Ben Bernanke à la tête de la Réserve fédérale pour un second mandat.

En dehors de la zone développée, l’accélération de la reprise se traduit par un environnement très différent pour les banques centrales. La Chine en est le meilleur exemple mais la décision de  remonter le taux des réserves obligatoires (de 15,5% à 16%) par la banque centrale (PBoC) manifeste plus un souci d’encadrer une croissance excessive du crédit qu’une volonté d’évoluer vers une politique monétaire restrictive.